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2010-03-01 工商時報 【記者徐晨縈／台北報導】

　近期「二次衰退」的聲音似乎越來越大，對照今年以來的全球股市波動，不免令投資人擔心，去年提到「二次衰退」沒人會相信，但眼前的局勢，讓不少投資人不得不謹慎以對。不過，本報特別針對「二次衰退」議題再次進行調查發現，受訪12家法人機構中，11家法人仍堅信「二次衰退」機率甚低，今年民眾還是有機會可以賺到錢。 

　近期商品大師羅傑斯提醒，這一次全球經濟的低潮所帶來的二次衰退，可能會在今年下半年或明年發生，IMF首席經濟學家布朗夏也警告，未來1年，若各國政府退市太早，可能會引發二次衰退。除此之外，陸續有知名經濟學家包括世銀首席經濟學家林毅夫、玫瑰石顧問董事謝國忠均提到再次衰退的可能。 

　逾9成的受訪者認為，二次衰退的可能性低，即使有，頂多是10至30％。包括新加坡大華銀、德盛安聯、保誠、匯豐中華和富蘭克林等投信投顧認為發生機率低，機率甚至為零。匯豐環球投資管理（香港）執行長高禮行認為，目前看不到二次衰退的跡象，不過今年市場可能較難出現像去年一樣的強勁漲勢，對投資人而言，未來首要關注焦點在於經濟復甦的力道與持久性，隨著成熟國家央行不再大舉增加貨幣供給，新興市場的利率也可能開始上揚並開始對通膨風險作進一步控制。為防止通膨持續擴大，新興國家央行將於第1季開始進行貨幣緊縮，不過預期緊縮動作應不會太過劇烈。 

　不過，元大投信則較為悲觀。調查顯示，元大投信認為，發生二次衰退的機率達50％，風險性高，主因是企業補庫存告一段落，財政刺激方案退出，加上貨幣政策進一步緊縮，不得不謹慎。與羅傑斯的論點相近，認為若發生二次衰退，屆時情況會比2008年發生的金融危機更為嚴重。 

　其實，市場來到大幅度波動，正反面各方的說法均有，端視投資人如何解讀與因應。舉例來說，OECD、IMF和世界銀行等3大機構分別發佈今年的經濟預測，無論是成熟歐美國家或是新興市場，今年GDP預測均為正數，儘管市場對於今年二次衰退仍有所猜測，但3大機構的預測數據也不能憑空杜撰，正面訊息可讓投資人心安，情緒不至於隨著市場潮起潮落。 

　德盛安聯投信投資長焦威文就指出，亂世最能見投資真章，只要選對投資市場，照樣能賺錢。 

　保誠投信投資長張靜宜則建議，投資人可以試著不過度關注市場行情的變化，尤其是短線的大幅波動，簡單來說，「以靜制動」應該會讓今年的投資勝率高一些。（相關新聞見C2）