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2010/03/10【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導

十年前的今天（3月10日），美國那斯達克（Nasdaq）指數創歷史新高。一年來，全球股市漲幅驚人，但資金流向與調查都顯示，美國投資人對美國股市仍不放心。

2000年3月10日，那斯達克指數以5,048.62點的歷史高點收盤，之後網路泡沫破滅，那斯達克指數目前仍不到2,400點。過去這十年，也是美股歷史上表現最糟的十年。 

華爾街日報報導，資金流向顯示，投資行為出現一些重要的變化：逢低買入的老習慣不見了；投資人去年願意冒險購買「垃圾」債券和新興市場的股票；跡象也顯示，投資人可能會在市場表現疲軟時重返股市。 

新興組合基金研究（EPFR）統計，今年以來，全球投資人從美國股票基金中撤走153億美元的資金。與此同時，約20億美元淨流入新興市場股市，200億美元進入美國債券基金。去年流入新興市場股市的資金高達650億美元。 

美國基金公司先鋒（Vanguard）集團最近發表投資人行為研究指出，股市從去年3月的低點開始上漲，投資人在過去的一年，投入股票基金的資金增加1,520億美元。隨著漲勢繼續，流入量應會持續增加。 

不過，市場人士指出，美國在經濟與房地產政策上的不確定性，影響人們對股市上漲的熱情。隨著嬰兒潮時代出生的美國人逐漸接近退休年齡，人們在美國股市中碰一碰運氣的意願也愈來愈低。投資人在去年夏天還在討論如何把握股市上漲的機會，但最近則非常關心保本。 

在嘉信理財（Charles Schwab）元月對財務顧問進行的調查也顯示，財務顧問對美國股市的熱情卻並不高，有26%的人計劃增持大型美國股票，低於去年夏天時的30%。 

一些投資人現在把通常波動程度較大的新興市場看作避風港，原因是新興市場的長期成長前景佳，且更快從衰退中復甦。 

瑞銀美洲財富管理部門研究主管萊恩（Mike Ryan）說，如果投資人想到危機的後遺症與成熟市場的許多結構問題，就會發現很多新興市場並沒有受到這些問題所困擾。 

一些人士則認為，一旦利率開始上升（這通常是股市疲弱的時期），投資人將重返美股，原因是債券將受到升息的打擊，升息也意味美國經濟已經站穩腳跟，特別是就業市場。不過，財務顧問說，在客戶對美股的風險感到安心之前，這個過程看起來會很緩慢。