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2010/03/22【經濟日報╱張瀞文】

經歷2009年全球股市大躍進後，富通投資新興市場股票投資團隊總監華勒許（Gabriel Wallach）指出，2010年，企業獲利將是推動新興市場股市續航的主要動力。

華勒許說，新興市場人口占全球84%，土地面積占全球75%，經濟產出也占全球50%，在金融風暴後，對全球經濟的貢獻度愈來愈明顯。然而，新興市場市值仍與其重要性不相稱，總市值不過6兆美元，遠不及已開發市場的60兆美元。未來這種不對稱現象將逐漸改變，新興市場對全球的影響力將愈來愈大。

十多年來，新興市場的股市表現明顯超越已開發市場。在全球金融海嘯後，新興市場迅速復原，2009年股市大幅反彈。

華勒許分析，從2008年第四季到2009年第二季，股市的大漲是拜資金流動性之賜。到了下半年，市場預期總體經濟改善，企業獲利又往上修正，持續推動股價上漲。在2010年，華勒許認為，驅動股市成長的主要動力將是企業獲利成長，就像2007年之前一樣。不論是哪一個金磚市場，每股盈餘成長都是推動股價成長的主要動力來源，但「本益比重新評價」與「外匯效應」的力道則明顯減弱。

目前投資人對景氣復甦的力道仍半信半疑，華勒許說，這顯示市場的漲幅仍未結束。市場在2008年嚴重超賣，到2009年回到歷史平均值，因此新興市場的股價雖已經不再嚴重低估，但也不到過熱的地步。在2010年，企業獲利可望持續復甦，將進一步降低本益比，因而使市場不致有過熱的疑慮。

由於看好景氣將持續復甦，在富通全球新興市場股票基金中，加碼最多的類股依次為非核心消費、資訊科技、能源、原物料與金融股。

華勒許表示，新興市場的特色在於，各個產業與各國之間都有明顯的價格差異，產生了各國間投資契機的來源。整體來說，巴西是加碼最多的市場，其次是中國、俄羅斯與印尼。台灣的鴻海已成為富通全球新興市場股票基金目前最大的持股，台灣的科技股也是基金加碼標的，但內需概念股不及其他新興市場出色。