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【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】2010.07.19 09:54 am 

（美聯社）美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克本周要到國會進行半年一度的貨幣政策報告，但柏老難以啟齒的可能是聯準會恐怕十年內都擺脫不了零利率。 

根據RAB資本公司分析師喬許（Dhaval Joshi）的估算，美國房貸市場仍有個4兆美元的黑洞，在填好這個等於美國經濟規模30%的大洞之前，聯準會幾乎沒有辦法升息。 

柏南克在21日要到參議院銀行委員會作證，次日到眾議院金融服務委員會報告。在9.5%的高失業率以及物價上漲壓力幾乎不存在的情況下，柏南克很有理由繼續維持現行0%到0.25%的基準利率。喬許指出，長期來看，柏南克為了穩住房市不致崩盤，更是難以開始升息。 

美國房貸戶目前四戶就有一戶的房屋市價比貸款金額還低，很有理由直接違約，把房子丟給銀行去承受損失。但是實際違約率很低。聯準會自己的研究指出，房貸戶不致大舉違約的關鍵因素是超低利率，而一旦聯準會開始升息，違約潮就可能蜂擁出現，使房市和經濟再次重挫。 

因此，柏南克要升息恐怕需等到房價回漲到房貸戶享受增值的時候。但是喬許指出，美國房市十年內都承受跌價壓力，要回漲到能防止違約潮出現的水準，更是遙遙無期。 

喬許的追蹤發現，直到2006年左右，美國房貸總額一直約等於房市總價值的40%。也就是說，1990年時6兆美元的美國房市可以支持2.5兆美元的房貸，2006年時10兆美元的房貸，有23兆美元的房市支持。 

但到了今年3月，美國房市已經崩跌至16兆美元，以歷史比例來算只能支持約6兆美元房貸。但目前的美國房貸總額仍高居10兆美元，中間的4兆美元差距顯示房貸仍舊過高。 

喬許估算，美國仍有400萬戶餘屋要消化，但是建商每年繼續新建60萬戶住宅，每年則只新增90萬戶家庭。以這每年30萬戶的餘屋消化速度來看，美國房市十年內都難以擺脫供過於求的壓力。柏南克若遵守聯準會研究提出的警告，不想讓升息變成觸動房市崩盤的導火線，他就必須長期維持零利率。