MrMarket.Blog

2011/01/03 08:50【文．魏聖峰】

ＱＥ２和美元貶值效應，全球資金流向新興市場，東南亞各國股市、智利和墨西哥股市創新高。展望二○一一年，新興市場股市表現仍將凌駕於已開發國家股市表現。

美元貶值和聯準會執行二度量化寬鬆政策（ＱＥ２）效應，全球資金大量流向新興市場，造就二○一○年新興市場股匯市齊揚的現象，成為全球股市最大一股多頭力道，鋒芒掩蓋已開發市場股市表現；尤其以蒙古二○指數，二○一○年上漲一三三．○三％最大。已開發國家中表現最好的市場是芬蘭的上漲二九．八一％，這種漲幅在新興市場的股市僅能排得上第十位。展望二○一一年全球股市，只要美股維持上漲趨勢不變，新興市場股市的漲幅仍將高於已開發市場的表現。

根據經建會發布的二○一一年全球經濟三大展望也預期，全球經濟的重心將由西轉東，亞洲新興市場國家的實力大增，內需對經濟成長的貢獻度將提升。二○一○年第二季起，中國的經濟體規模已經連續兩季超過日本，比市場預期的年底或二○一一年要提早許多，中國政府最新的十二五計畫強調擴大內需市場、由沿海城市轉往內陸城市和發展小康家庭，是未來五年中國經濟建設的發展藍圖。

中國的內需力量

即使上半年有歐洲國債風暴一度衝擊全球股市表現，不可否認地，二○一○年是全球脫離二○○八年金融風暴以後經濟成長幅度最大的一年，美國經濟雖然還沒能全面復甦（失業率仍在二六年高點的九．八％），但這次年底採購旺季的零售銷售額，已經回到金融海嘯前的水準。時序進入二○一一年元月份，中國的農曆春節前的採購旺季陸續展開，有可能延續先前美國零售額的亮麗業績，再創中國零售銷售金額的新高，如此將有效消化消費電子和其他商品的庫存，再度成為帶動全球經濟成長動力的引擎。

通膨高漲的壓力下，中國政府從二○一○年四月份祭出嚴厲的打房政策，一度造成上證指數大跌二六％；但下半年中國內需表現強勁，縮小上證指數的跌幅到一六％左右。換句話說，下半年上證指數反彈將近一成。在當前中國政府強力拉抬內需消費政策前提下，拉抬中國股市提高財富效應，「打房拉股」是中國政府的當務之急。

蒙古兩年漲二．二倍

二○一○年全球新興市場表現最好的蒙古二○指數，總共上漲一三三．○三％，蒙古擁有豐富的礦藏，黃金、煤礦和稀土是蒙古蘊藏量最豐富的礦產，且就近提供中國的工業使用。隨著全球市場對能源需求增加，蒙古政府最近改變態度，邀請外資到當地協助開採當地最大的煤礦，中國、日本、南韓甚至於美國的採礦商，都有意競標蒙古政府的採礦合約。假如蒙古政府能開放外資的投資，對蒙古的經濟成長和股市表現都有正面助益。蒙古股市從二○○九年年初至今的漲幅已高達二．二倍，預期二○一一年該股市最多僅能維持高檔震盪。

二○一○年表現最亮麗的市場莫過於東南亞股市的印尼、泰國、馬來西亞和菲律賓四地股市。東協自由貿易區成立，中國在二○一○年年初正式加入這個自由貿易區，東協國家出口進入中國市場降低不少關稅，大幅提高區域內國家的經濟發展。受到外資看好亞洲新興國家的經濟成長，這個區塊除了中國外，印尼人口多達二億人，也是全球最大橡膠生產國，印尼政府增加重大公共工程建設，吸引外資投資標工程，印尼的民間財富效應陸續發酵，帶動外資資金重回印尼股市。二○○九年印尼股市漲幅九成，二○一○年又上漲超過四五％，是這兩年表現強勢的新興市場股市。

東南亞、南韓股市漲幅大

二○一○年上半年泰國仍受到紅衫軍的威脅，一度影響泰國股市表現，紅衫軍事件落幕後，先前被壓抑的泰國股市開始大漲，泰國經濟回復正常，大量觀光人潮湧入泰國，帶動泰國旅遊、航空和內需市場表現，帶動這波泰國股市的高點創下十四年新高。

南韓股市在二○一○年是新興市場另一個亮點。重量級權值股三星電子股價創歷史新高，南韓政府陸續和歐盟與美國達成自由貿易協議（ＦＴＡ），二○一一年南韓政府對外談判重點放在和中國與印度的ＦＴＡ上。ＦＴＡ的效應，展望二○一一年南韓股市表現，勢必要挑戰二○○七年十一月份歷史新高的二○八五點。但創歷史新高後的南韓股市，要留意能否維繫漲勢，否則先要拔檔，以後再找機會投資。

印度股市充滿機會

印度是金磚四國之一，從二○○○年以後印度的軟體研發、科技產品代工和服務業代工下，提高印度民眾的消費能力。金融海嘯並未重創印度的經濟能力，在消費性耐久財出現強勁成長下，整體經濟效應擴散到企業資本支出和製造業產出的成長。印度經濟從二○○二年維持高度成長率後，累積民間財富效應，印度民眾在這兩年願意花錢購買冰箱、電視、其他家電甚至是裝潢自家住宅，都是帶動印度工業生產呈現成長的力道。印度內需經濟是推升未來印度股市成長力量，二○一一年的印度股市仍充滿機會。

巴西是潛力股

巴西是拉丁美洲經濟成長的火車頭，二○一○年七月份巴西順利取得二○一六年的奧運會主辦權，且二○一四年巴西還要主辦下屆世界杯足球賽，將會帶動巴西的公共工程建設，將在年底卸任的巴西總統盧拉近期宣示，巴西在二○一六年奧運會以前將成為全球第五大經濟體。今年巴西股市漲幅不大，僅上漲○．五三％，大部分的時間維持歷史高檔區震盪，經過大波段整理後，二○一一年的巴西股市有不錯的上漲潛力。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1602期