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2008/10/27 【聯合報╱記者許韶芹／報導】

新興亞洲各國股價指數持續下探，和過去5年歷史本益比相比，不論是新興亞股，還是台、韓、印度，目前本益比都已低於過去平均值，但是，投資專家卻說﹕還不是進場時機。

股價 很便宜仍有風險

富蘭克林證券投顧副理馮美珍就說，不少基金業者此時會打出「新興亞洲本益比已低、投資價值浮現」噱頭，但是，短線上，市場資金持續從亞洲股、匯市撤出，股價指數即便看來已低無可低，但探底風險依然存在。

馮美珍補充，新興亞洲經濟成長趨緩、股市面臨空頭，本益比不是唯一參考指標，若再將經濟成長率、企業獲利、投資信心等指標綜合衡量的話，現在本益比可能還太高。

前景 本益比高低關鍵

新加坡大華銀投顧投研部協理林鴻胤則認為，本益比是市場對企業未來盈餘的預估，「折現」到現在的一個指標，強調的是「未來」，而非「過去」。過去5年全球股市走多頭，市場給予的本益比本來就會比較高，但是，現在全球面臨近一世紀來最嚴峻的金融風暴，景氣、產業環境丕變，多家知名企業財報頻傳噩耗，不是第3季獲利下降，就是出現虧損，甚至企業大老更出面下修明年獲利成長預估值。

他說，即使現在本益比低於歷史水準，但就合理情況來看，各國股市本益比都還要再下修，提醒投資人不要看到本益比創下歷史新低，就見獵心喜急著進場。

價值 從區域比較辨別

此外，本益比必須進行區域間的比較，才能進一步了解投資價值。林鴻胤舉例，台灣、韓國產業生態相近，台灣本益比約8倍，韓國則約9倍，但從總體經濟來看，韓國外債比率過高、金融體系脆弱，企業恐將受到信貸緊縮影響而盈餘下降，相形之下，台灣金融體質較為健全，科技大廠帳上現金夠多，本益比低於韓國，顯示股價相對便宜，投資價值比韓股要高。