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2009-03-12 工商時報 【魏喬怡／台北報導】
　隨著美國銀行業巨擘花旗銀行2009年前兩個月已開始獲利的消息激勵下，近日美股出現強力反彈，也帶動11日全球股市勁揚。也因此，近日投資市場的焦點皆在探究美股的大反彈是否意味著最壞時刻已過，風險性資產布局時刻來臨，事實上，美股來到近12年低點後，許多空頭投資大師都一反常態，開始喊進拉高股票時機到！

　近日末日博士麥嘉華（Marc Faber）在接受彭博訪問時就指出，「現在到4月底，股票可望反彈。政府的努力無法振興經濟，但是會帶動股市上漲。」但他也強調，未來仍有下跌空間，標準普爾500指數可能會再跌27％，跌到500點以下才落底，因此未來10年投資股市可賺錢。

　除了麥嘉華之外，還有一位掌管1400億美元、看空美股10年的基金經理人傑若米．葛拉漢（Jeremy　Grantham）表示，未來7年股市投資報酬將達10％到13％，投資人應該將分階段降低現金部位，轉進股市。不過，他也預期標準普爾500指數可能會先跌破600點，才會展開反彈。

　富達證券昨日公布的第二季投資展望也指出，目前已是逢低適度調高風險性資產如股票、高收益債券比重的時候，因新興市場及成熟國家本益比都來到20年低檔區。據耶魯大學研究，美股2008年創下史上第二大跌幅，僅次於1931年，但1931到1933年的股市漲跌幅為-50％到-40％、-10％到-20％、50％到60％。

　美股2003年的經驗，築底花了9個月，且築底階段上下20％的震幅是常見的，目前美股僅築底4個月，富達證券預期下半年才有較大反彈。且股市最大的反彈往往在牛市來臨初期。據統計，1930年到2008年間標準普爾500指數在牛市的表現，平均來說，牛市第一年的漲幅就占整個牛市漲幅的41.5％！

　富達證券建議，值此時投資人可分散投資全球新興市場股市，在債市部分，公債雖還是有行情，但也可適度拉高高收益債券及投資等級公司債比重。

　德盛安聯國際投資諮詢研究部副總經理陳彥婷建議，投資人第二季前宜採取股債平衡的投資策略。在債券的部分，隨著全球央行降息接近底部後，市場目光焦點已由債券降息題材逐步轉往政府積極購買的MBS與投資等級公司債兩大區塊。