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鉅亨網程宜華．外電報導  2009 / 04 / 02 星期四 21:51
3月開始的股市表現相當低迷，但最後卻以接連幾日大漲結束了3月，S&P 500指數在月初6個交易日內下滑近8%，不過最後創下6年來單月最大漲幅，可謂「熊頭牛尾」行情。然而在市場大喜中仍有隱憂，隨著4月份到來，牛市行情還有可能繼續生存下去嗎？

《CNNMoney》報導，儘管糟糕的經濟與企業數據越來越多，但 3月下旬美股出現令人讚嘆的表現。讓不少投資專家開始揣測牛市是否已經站穩住腳步，畢竟投資人還是擔心股市有可能再度失控。

投資機構Evergreen Investments的首席市場分析師 John Lynch預估，本月美股會再度測試3月份的低點，經濟嚴峻與企業盈例不佳的消息仍有可能出現。他認為美股若真要展開反彈，也不會一次到位，而是採取漸進式的步調上揚。

John Lynch表示，汽車大廠GM(GM-US)與 Chrysler目前都還深陷危機，華爾街銀行壓力測試的挑戰也尚未結束。也許經濟最壞的時刻已經過去，但是投資者必須要有心理準備，未來幾季的股市並不會有太驚人的表現，這波復甦走勢頂多像小寫「u」型，而非大寫「V」型反轉。

美國費城的投資首席策略家Bill Stone則表示，在去年第四季下滑6%之後，美國今年第一季的經濟將萎縮至少5%，而就業市場始終為一隱憂，因此股市並未觸底。

此外，即將到來一連串企業的財報也將影響市場。根據Thomson Reuters分析師預估， S&P 500上市企業首季獲利將年減36%，呈現連續第七個季度下滑。更重要的是這個現象將遍及10大產業。

「十多年來已經好久沒有出現這樣的情形了。一開始的時候問題都集中在金融、汽車、零售業與房市，但是現在是各大產業全面性的衰退。」Thomson Reuters資深研究分析師John Butters表示。

市場等待著企業CEO對未來景氣的看法，但他認為多數主管應該都不太願意去承擔過於樂觀的風險。

投資者可能過於低估企業財報的負面威力，部分銀行包括Citi(C-US) Bank of America(BAC-US)、 JPMorgan Chase(JPM-US)等都曾表示1-2月公司將會獲利，但是如果仔細觀察，會發現他們說的是在「營運的基礎上獲利」，這當中並不包含他們的投資組合可能會被迫記入鉅額的虧損。

當然，要過度悲觀也不適宜。分析師John Lynch呼籲投資者應在大漲行情中找到現實的基礎，畢竟走出挫折需要一點時間，而且過程不會太順利。但美國政府已經大膽地採取許多措施來讓經濟回復正常軌道，最後多少都會起作用，此時為長線投資者佈局的時機。

不過John Lynch也提醒，S&P 500指數目前在800點左右徘徊，比3月初時的677點已經有進步，若之後在無經濟面支撐下仍持續走高，需小心之後的大幅回檔。

「當S&P 500觸及800點大關時，最好先測試低點，否則只是虛幻的反彈罷。」