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2009-06-05 中國時報 【王曉伯／綜合外電報導】
　近來美、日、歐等已開發國家的長期公債殖利率一路上揚，且看來短期之內揚升走勢不會改變，已引發專家學者與市場的關切 ，大家擔心市場長期利率持續走高，將會拖累全球經濟未來的復甦腳步。

　哈佛大學教授羅格夫表示，這是一個相當重要問題，因為全球利率走高情勢，最終可能會失去控制。美國聯準會主席柏南克周三在國會作證時強調，維持財政平衡的重要性。

　為挽救陷入衰退的經濟，全球各國無不以擴大財政支出來振興經濟，這也代表各國政府必須增加發行長期公債，以籌措振興資金。然而「發債救經濟」，也使得公債充斥於市，在供給大增下，導致價格走跌，利率揚升。

　長期利率走升的情況，在美、日、歐等已開發國家尤其明顯，且最近還出現揚升速度加快跡象。美國10年期公債自去年底迄今已上揚近1.5個百分點，由2％升至3.5％以上，上揚點數是15年最大。日本10年公債殖利率目前也已升至7個月來最高，達到1.55％。與此同時，歐洲主要國家如德國與英國的10年期公債今年來也一路揚升。

　長率走高的情況，短期內可能還不會結束，根據預測，在今年到2010年間，美國政府還將發行5兆美元的公債，而歐元區國家在同期間還將發行2.6兆美元的公債。

　紐約時報警告，為振興經濟，各國政府可能還會忍受長期利率走高的情況，但是這也代表發債成本增加，以美國為例，利率升高1個百分點，即代表美國政府1年要增加500億美元債務，且還將持續好幾年，最終將導致美國政府1年要增加1700億美元債務。美國國會預算辨公室估計，在2010會計年度結束時，美國政府淨債務佔國內生產毛額(GDP)比率將由一年前41％升至65％。花旗集團則預測，距今10年後，美國政府所欠債務將達GDP的82％，在17兆美元以上。

　這樣情況，勢必會造成資金排擠效用，政府一方面要在市場上與股票、公司債等爭搶投資人資金，導致利率走高。另一方面將使得政府以擴大財政支出振興經濟效果，大打折扣。