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2009-06-25 工商時報 【魏喬怡／台北報導】
　全球股市自6月高點以來出現不小幅度的回檔，MSCI金磚四國指數跌幅已達11％，其中，俄羅斯強彈後所面臨的修正壓力也最大，6月以來快速下跌超過二成，已達到技術線型上「熊市」的定義，不過，新興市場漲跌互見，像中國、台灣、中東等股市都是熊群中的牛，投資人宜以全球新興市場基金布局較穩。

　摩根富林明全方位新興市場基金經理人弗瑞（Austin Forey）分析，在中國率先復甦、資金快速回流下，上半年新興市場已完成第一波反彈，下半年市場將回到實質面檢視，新興市場不論在「消費面」、「投資面」都將率先回升，要買牛市下一波，投資人應瞄準兩大投資主軸，第一是新興市場大幅擴張所帶動的內需機會，其次則是歐美貨幣走勢偏弱而伴隨的天然資源行情。

　弗瑞（Austin Forey）進一步解釋，目前新興市場處於檢視期，個股的差異表現很大，因此選股重於選市。補漲行情結束後，區域輪動將變得不明顯，特別在好公司或壞公司價格都明顯提高後，資金將會更審慎，如2004年個股差異性加大導致投資報酬的差距。對投資人來說，此時「選股不選市」將最有助益。全球型新興市場基金可選擇、可布局的個股廣泛是現階段投資人想要加碼新興市場的優先選擇。

　就新興市場中，金磚四國仍是投資的焦點，尤其是中國。JF中國基金經理人黃淑敏認為，中國金融體系在蓬勃資金挹注下，從第一季經濟顯示此波底部已經浮現，未來除了看政府主導推動的基礎建設與內需消費等相關產業外，日後若能隨國際景氣惡化壓力趨緩，出口面也可望逐漸步出風暴。

　反映在企業獲利上，黃淑敏認為，中國整體企業經營可望從過去半年谷底，開始逐漸進入週期性的築底回升循環，但由於政策實施層面落差，內外經濟改善速度不一，產業強弱將有差異。

　匯豐印度基金經理人聖傑夫．道格指出，印度股市從今年3月以來狂飆，今年第一季在金磚四國裡的漲幅原本居末，但第一季後有後來居上之勢，未來仍看好景氣循環性消費類股，因為這類產業在經濟回升時受惠。