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2009/08/07【經濟日報╱記者李娟萍╱台北報導】
投資靈藥在哪裡？是此刻全球投資人最關心的話題。全球最大債券基金公司PIMCO投資長葛洛斯指出，在經濟低成長的情況下，收益穩定的債券、股利殖利率較高的優質公司股票，以及部分新興市場資產，堪稱「投資靈藥」。

葛洛斯在最新一期投資展望報告中，以「投資靈藥」為題，指點投資人要去哪裡找投資靈藥。

葛洛斯表示，新常態下的經濟受到「去槓桿化」與「金融監管轉嚴」兩大力量主導，在此環境中，想尋找成功的投資策略，必須將注意力集中在宏觀因素上。

高盛最新一季財報或許顯示金融業正恢復一些元氣，但並沒有說明，如果實體經濟也要穩定下來，需要哪些條件。

葛洛斯認為，觀察全球經濟情勢動向，薪資與就業趨勢是關鍵因素。

勞工就業率必須很高、收入必須很好，消費支出才能成長，目前距離這前提條件，非常、非常地遙遠。

美國失業率已接近雙位數，這是因為許多商業模式遭受重創，包括汽車、住宅營建、商用不動產開發、金融以及零售業等。在許多產業跌得支離破碎後，建立一個新的脆弱的資本體制，是無比艱鉅的事。

葛洛斯指出，去槓桿化引發經濟成長率下滑的趨勢，即使下半年起經濟開始復甦，「新常態」下的GDP成長率預估僅會有3%左右，這意味著企業盈利成長率降低、失業率持續升高、消費支出成長受限，以及政府部門需要更積極地涉入經濟活動，這也將顯著改變美國資本主義模式。

若得不到政府支持，高風險債券、商用不動產，甚至是質素較弱的市政債券，均將面臨高違約率風險。葛洛斯表示，投資人應記住的是，未來風險較高的資產，將遭遇違約與本金折損的厄運，而風險較低的政府或政府擔保資產，則僅能提供極低的收益率。

在此環境中，除了收益穩定的債券、資產負債表強健且股利殖利率較高的公司股票，以及GDP成長率得以維持較高水準的部份新興經濟體資產，葛洛斯認為，再沒有什麼投資靈藥了。