MrMarket.Blog

2009-08-26 中國時報 【黃琮淵／台北報導】
　台股出現變盤徵兆！央行昨日公布7月金融情況，與台股資金動能高度相關的M1B年增率為20.48%，是近五年來新高。市場人士指稱，根據過去經驗，當M1B突破20%的「警戒區」後，意謂資金行情即將到頂，台股不妙，盤勢恐急轉直下。

　M1B指的是變現性高的通貨（通常是活存），可隨時投入台股，一向被視作資金行情先行指標，尤其當超越M2時，被稱做「黃金交叉」，台股常有多頭表現。但在黃金交叉之後，得觀察資金行情是否過熱，一旦M1B年增率暴增，象徵資金多到「淹肚臍」時，股價向上攻堅不易，行情就有可能反轉。

　突破20%警戒區 盤勢恐急轉直下

　以2001年網路泡沫化、SARS之後的出現黃金交叉為例，在2001年12月後，台股一路向上攻堅；但在2002年M1B年增率突破20%後，行情急轉直下，台股也出現第一次M頭頭部；之後雖再次反彈，但當2004年4月M1B年增率為24.39%時，台股第二個M頭頭部形成，隨即台股重挫。

　券商主管表示，M1B年增率急速飆高，超過20%警戒區後，一方面代表市場資金滿溢、籌碼混亂，指數要向上難度更高；另方面則要看，政府能否端出大利多護盤，如果沒有，短線炒股的市場資金，隨時可能抽手，下場就是多殺多。

　從政策面觀察，過高的貨幣供給額，暗示潛藏性通膨，可能隨之而來，也意謂股市可能熱過頭，央行通常會輔以「較緊」貨幣政策，如升息，或收回市場資金等。

　銀行主管分析，升息將降低民眾借錢投資慾望，對股市不利，這也使20%以上的M1B年增率，成為觀察台股，以及央行政策重要指標。

　M2超過目標區 央行收縮資金

　事實上，6月M1B年增率已飆至17.03%，接近20%的警戒區，更連續三個月超越M2，反應台股前陣子的多頭氣勢。但隨7月M1B跨入警戒區，市場人士指出，台股到頂機會大增，7千點「看來很拚」。

　對此，央行經濟研究處副處長陳一端認為，M1B總量約為M2的三成，一旦外資匯入較多，就會影響M1B甚劇，M1B也可能急速飆高。不過她強調，央行目前貨幣政策寬鬆，對台股不至於有太大影響。

　不過，7月M2年增率高達8.15%，明顯超過央行設定2.5%到6.5%目標區，央行近期已收攏游資，避免資金過於浮濫。