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2009-09-14 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

　雷曼兄弟事件後，股債市狂跌，促使大筆資金流往保守的定存、貨幣基金部位，不過，不管國內外的保守資金，在金融海嘯後一年都開始蠢蠢欲動，以國內來看至少有4,950億元，而國外資金來看也有2兆！法人認為，未來投資人有可能選擇風險性資產的可能性較大，屆時新興債、高收債、可投資等級債都看俏！ 

　據金管會銀行局的統計，從去年6月到去年12月間，國內銀行新增的定存金額共增加4,950億；未來這些資金一旦到期解約，「該往哪去」，是保守型投資人最頭痛的問題。 

　除了國內的資金，國外的資金動能也不虞匱乏。據匯豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻分析，以過去經驗來看，美國貨幣型基金約占總體基金規模最高達25％，目前約介於40％左右，若未來有15％的貨幣型基金資金流出，估計將有高達2兆美元的資金活水，可望流向投資等級債、高收益債及新興市場債等低波動、收益相對較高之債券！ 

　許秩勻表示，新興市場債與高收益債具有「區域互補」與「幣別互補」的特性，高收益債公司多數位於歐美國家，新興市場債則是受惠於新興國家的經濟成長，區域上一個位於成熟國家、一個隸屬新興市場，具有區域互補特性，也具有幣別互補特色。 

　除了高收益債與新興市場債，若再搭配投資等級公司債作為下檔風險，這樣形成的雙高收益債券組合可利用不同債券種類之間的互補性，機動調整債券種類的投資比重，發揮跟漲抗跌效果。 

　保誠投信產品開發部協理吳昆倫表示，對保守型的投資人而言，可用基金的風險波動作為挑選依據，在RR1（風險最低的類貨幣基金）到RR5（風險最高的新興市場基金）的波動區間中，可選擇剛好介於中間的RR3，也就是高評等公司債與新興債中的亞債基金為主。 

　保誠投信表示，雖然新興市場債基金多數屬RR3的波動區間，但在所有的新興市場債當中，亞債的成長性與波動度，都比拉美與新興歐債為優；再加上亞洲企業的體質遠較其他新興市場健全，違約率也比較低，政府倒債的風險也遠較其他新興市場低，因此對保守型的投資人而言，亞債是所有新興債券中較值得長線佈局的商品。