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2009-09-15 工商時報 【劉聖芬／綜合外電報導】

　雷曼兄弟破產引爆金融大海嘯一年後，儘管全球經濟景氣逐漸回穩，但經濟學家已開始在尋找下一波可能成形的新泡沫，期能防患於未然。根據紐約時報周一報導，中國的資本市場、石油與黃金等商品、以及美國等債台高築國家所發行的公債，在經濟學家眼中皆有於未來幾年形成泡沫之虞。 

　財經顧問公司RGE Monitor的資深分析師辛巴指出，全球現在可見許多資金再度開始尋找較高的報酬率。經濟逐漸回穩、各國政府對市場挹注流動性、與投資銀行今年初賺大錢，皆挑動更多交易員重拾金錢遊戲的慾念。

 　辛巴說，「只要薪酬與紅利取決於短期市場操作績效，就會鼓勵追尋風險的行為。」 

　歷史已經反覆證明，人類總是一再重蹈覆轍。市場泡沫是人類一次又一次集體瘋狂追逐無法持久的飆升價值，而上演的連續劇。它們常隨供應短缺預期心理（例如去年發生的石油泡沫）、對新科技或投資前景過份樂觀（例如1990年代的網路泡沫）、或是趕時髦的文化迷戀（例如17世紀的荷蘭鬱金香泡沫，以及較近期的豆豆布偶，Beanie Babies泡沫）而生。 

　中國等新興市場投資就有此顧慮。摩根士丹利亞洲董事長羅奇說，「我長期看好亞洲，但現下就要像一些投資人一樣慶祝『亞洲世紀』到來，時機還未成熟。」 

　例如，上海證交所綜合指數在8月回跌之前，從去年11月到今年7月上漲將近一倍。羅奇表示，大家似乎認為全球經濟領導權杖正不著痕跡地從西方交到東方手上。「那將會發生，但至少還要再5到10年。」 

　經濟學家擔心的還有商品泡沫可能再度來襲。石油與黃金價格正向上攀升，雖然此二商品行情在上個世紀起落多次，投資人仍可能再度對不切實際的飆升走勢押注。IHS劍橋能源研究協會主席葉爾金指出，從每一個商品泡沫可見一套全新的論據。 

　主權債券泡沫的危險性恐怕大得多。許多國家，像是美國的債台高築，有可能在最後還不出錢。 

　債務危機通常發生在像巴西、阿根廷或辛巴威之類的開發中國家。但大型、富裕的經濟體也可能爆發債務危機，對全球造成的損傷恐怕會嚴重得多。