MrMarket.Blog

2009-10-20 工商時報 【蕭麗君／綜合外電報導】

　華爾街日報週一報導，美元近來跌跌不休，引發外界企圖透過各式指標，來判定美元真正價值何在。但是儘管顯示美元已遭低估，以當前美國利率處在低點、政府借貸居高不下、經濟持續疲弱與投資人對高風險資產的胃口增加下，未來美元持續走貶已是大勢所趨。 

　用來衡量美元對6種主要貨幣價值的美元指數，在上週跌至75.48點的14個月低點，距該指數在2008年4月所創的71.33點歷史低點，只有咫尺之距。美元指數自3月9日以來已跌15％。同時間道瓊指數大漲53％；金價上揚逾14％。 

　多數觀察家同意美元至今走貶是相對有秩序性。近來美元貶勢只是扭轉它在金融危機時的勁升，並反映出在美國經濟逐漸好轉下，投資人撤離美元資產避風港，轉向高風險的投資。 

　美國官方也無意阻止美元的走跌，部分原因是基於疲弱美元有助於出口，並且協助聯準會對抗通貨緊縮。 然而由各項衡量美元價值的指標來看，美元已經低估。 

　一項常用於衡量美元價值的指數是國際清算銀行每月編纂的實質有效匯率指數。該指數是經過物價改變調整，並且追蹤美元對全球廣泛一籃子貨幣而計算出來。根據該指數顯示，美元9月份價值比其10年平均價低了將近11％。 

　還有分析師使用「購買力平價」的觀念來衡量美元價值。他們在全球選擇某項產品，並計算不同貨幣的價格。舉例來說，如果在美國一杯拿鐵為1.25美元，在巴黎為1歐元，換言之1歐元的購買力等於1.25美元。假如購買力匯率不同於外匯市場匯率，這意味匯市可能出現失衡。 

　經濟合作暨發展組織（OECD）就透過類似模式算出1美元約等於0.85歐元，相對於市場匯率的0.67歐元，意味歐元遭高估21％。 

　國際貨幣基金也以該模式計算出大陸人民幣被低估76％。此外以購買力平價為基準還算出美元對日圓低估。 

　雖然美元與其他貨幣的未來命運主要倚賴全球央行如何撤回他們的救市措施，不過大多預期美元貶勢已是大勢所趨。特別是美國龐大的貿易與預算赤字，讓美元飽受威脅，因此即使這些衡量美元價值的指標顯示美元遭到低估，但要讓美元在短期間翻身恐怕很難。