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2009-11-10 工商時報 【徐晨縈／台北報導】

　各國積極研擬退場機制，明年升息似乎勢在必行，通膨議題將會成為明年重要焦點，商品市場也不看淡。市場法人指出，黃金價格已經開始在反應明年的通膨狀況，即使今年以來黃金、農產品、能源等商品漲幅不小，但仍處於過去20年來的低檔區，只要是明年開始採取緩慢升息基調，商品指數往往可以獲得至少兩成以上的漲幅。

　國內首檔投資商品的寶來商品指數期貨基金經理人林豪威表示，依照過去歷史經驗發現，商品指數的長期趨勢應與消費者物價指數（CPI）走勢一致，兩者為正相關，預期明年各國CPI開始逐漸走高，那麼商品指數向上揚的機會也高。

　同時，分析美國基準利率與商品價格走勢，自1970年來迄今，兩者呈同步波動走勢，只要採取緩慢升息基調，商品指數往往獲至少兩成以上的正報酬。林豪威認為，除非在短時間內驟然升息才會澆熄商品價格熱度，目前主要國家央行尚不敢貿然升息傷害經濟嫩芽，商品指數到明年都還有漲勢可期。

　基於投資人對於未來原物料行情也所期待，各投信法人也紛紛引進境外或新發行相關基金，以寶來商品指數期貨基金最為特別，其是追蹤標準普爾高盛綜合商品指數，這個指數涵蓋24種各種商品期貨，包括能源、金屬、農產品和牲畜等，可說是直接投資商品期貨標的，與國內一般資源基金或能源基金投資股票標的有很大的不同。

　目前投資人較關心的，是商品指數漲幅大？還是原物料股票漲幅大？寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠指出，一般來說，景氣復甦初期，原物料股票具有轉虧為盈題材且基金經理人買股買在低點，漲幅可能會比商品指數為大，但到了景氣完全復甦的中後期，原物料需求大增，通常商品指數漲幅會超過股票。

　德盛安聯投信表示，未來對商品行情持續看好，近來中國、印度央行等積極搶進黃金，將帶動一波金礦類股上漲行情，尤其是升息階段，預料油礦金相關類股都會表現不錯，目前是不錯的進場時點。