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2009/12/04【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 

今年全球股市漲多，明年還能投入股市嗎？投信業者指出，明年是處於高GDP及低通膨的環境，根據歷史經驗，股票及債券表現都有正報酬機會，明年股市持續處於總經環境的甜蜜投資點。

根據統計，股票、債券、國庫券三種資產的實質年化報酬率，在總體經濟呈現低GDP及低通膨時候報酬率最高，雖然明年總體經濟可能落在高GDP及低通膨環境下，但這三種資產的報酬率仍為正值，只不過比低GDP及低通膨環境時的報酬差了一點。

保德信投信投資長余睿明表示，下半年全球GDP同步大幅反彈，尤其第二季及第三季全球脫離不景氣的速度比預期快，加上財政及貨幣政策激勵，讓GDP大幅攀升，預期今年GDP將持續穩健成長。

余睿明指出，今年預估規劃中的財政刺激方案將不亞於去年，四大工業國目前的短期及長期實質利率仍明顯低於先前復甦時的水準，這代表企業融資或是個人融資的成本低，亦有助經濟的持續成長。

對於今年的市場發展，余睿明認為，美國庫存水位已落在非常低的水準，明年有機會出現回補庫存行情，讓經濟成長率超乎預期。此外，預估名目通膨年增率仍將維持在1%-2%左右，通膨壓力減輕，亦在可控制水位，在低通膨及高GDP的環境下，預估股市仍在投資的甜蜜點。不過，高失業率及儲蓄率升高，則是不利因素。

貝萊德指出，二位數的失業率對美國經濟是沉重的負擔，泡沫過後的高失業率是經濟衰退的結果，但若結構性的高失業率情況無法改善，高失業率將抑制消費成長，進而成為經濟疲弱的原因。

所幸美國歐巴馬政府與聯準會提出各種救市方案，從降息舒緩信用市場到舉債刺激消費及投資，從金融市場、不動產市場到就業市場，已陸續收到成效，今年第三季以來房價緩步回穩，股市及債市也反彈即可看出。