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2009-12-15 工商時報 【黃怡錦／綜合報導】

　國際熱錢湧向香港，帶動港股、房市等資產價格飆升，香港金管局總裁陳德霖昨（14）日再次強調對於香港出現資產泡沫風險的擔憂。根據港府研究統計，過去1個月，熱錢流向香港市場的數額增加1,400億港幣，換算為台幣高達5,800億以上。

　距今約1個月前，一項自去年10月至今年11月中的統計顯示，流入香港的熱錢高達5,675億港元，當時陳德霖說是「前所未見、聞所未聞」。1個月後，他昨天表示，由於全球經濟復甦前景好轉，大量資金流入亞洲，包括香港在內。自去年10月以來至今，流入香港市場的流動資金已超過6,400億港元，折算為台幣為2.66兆以上。

　他並指出，這麼多的流動資金肯定會對香港資產巿場帶來上升壓力。觀察香港資產市場，住宅物業價格自今年初以來，已連升十個月，價格及交易量也已經回復至金融危機前水平。

　陳德霖表示，金融穩定的頭號風險是資產泡沫而非通貨膨脹。不過，香港屬小型開放經濟體，面對資產泡沫潛在風險，「不可能隨便加息」，調高政策利率可能會引致更多熱錢流入。

　由於香港認為股市與房市價格上升是由流入香港的熱錢所帶動，因此，對於防堵香港資產泡沫變大的做法，陳德霖指出，已經採取的做法是，將2,000萬港幣以上豪宅的按揭成數調降。此外，港府先前也採取了向市場挹注資金的方式。

　相對於香港防堵熱錢面對升息可能吸引更多投機性熱錢流入、不然就是流向股市，形成監管不易的兩難，中國大陸在應對熱錢上，則相對鐵腕。

　外匯局資本項目管理司司長劉光溪日前指出，在資本跨境流動方面，中國已根據不同類型的資本交易建立4類監測系統，其分別為高頻外債監測統計系統、貿易信貸統計監測系統、針對外商直接投資與對外直接投資的統計監測系統，以及針對合格境外機構投資者（QFII）和合格境內機構投資者（QDII）的證券投資統計監測系統；並加強對資本跨境流動的監控、監督和預警。

　此外，陳德霖也提醒，只要熱錢持續流向香港，就會為巿場上升提供動力。假如時間一久，便很容易形成巿場會只升而不跌的錯誤預期，然後忽略了資金和熱錢會突然轉向的風險。金管局和銀行，將會好好把關，避免資產價格，價格膨脹風險加劇。