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 2010/01/19【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

西方資產管理投資組合經理人杜達（Matthew Duda）指出，雖然新興市場貨幣有升值潛力，但今年不確定風險升高，以當地貨幣計價的新興市場公債吸引力已下滑。不過，新興市場企業獲利提升，公司債的吸引力仍強。 

杜達認為，市場的不確定性依然很高，包括經濟復甦的可持續性、金融體系的健全狀況（尤其是歐洲）、貨幣政策帶來的通貨膨脹壓力等，市場的看法仍然很分歧。雖然新興市場體質佳，但仍會受到全球經濟環境影響。 

整體而言，杜達說，美國聯邦準備理事會（Fed）上半年升息機率低，新興市場仍將維持強勁成長，但挑戰會愈來愈多，市場價格也已經開始反映升息的可能。除非政策錯誤，否則美國應該可以避免經濟再度衰退。 

杜達表示，儘管最糟的狀況應該已經過去了，但在出現更多穩定的跡象之前，仍應保持戒慎的態度。因此，從2008年上半年，他就加碼以美元計價的新興市場債券，目前雖然沒有繼續加碼，但也沒有減碼，主要就是因為市場的不確定因素提高，美元可能隨時會翻強。 

到目前為止，杜達說，最看好巴西與印尼當地貨幣計價的債券。以前巴西投資人不買當地的長天期債券，但隨著巴西當地的債券市場愈來愈有規模，此現象已經改觀。通膨下滑，巴西的實質利率仍有7%到8%，還有投資機會。 

俄羅斯仍然是西方資產管理最大的加碼市場。杜達指出，俄羅斯的通膨率逐漸降低，政府的外匯存底再次快速成長，大約每周增加50億美元。但最近加碼的幅度縮小，主要是利差已經縮小。

在新興市場債券中，杜達最看好公司債，主要是新興市場的企業獲利提升，但債券價格卻受到金融危機波及而大跌。此外，透過公司債，更可以直接投資各國最強的企業或產業，例如，巴西的鐵礦砂、工業及通信業，俄羅斯的石油等。 

西方資產管理公司是美國的大型固定收益基金公司，到去年底管理的資產規模超過5,000億美元，是美盛（Legg Mason）集團旗下最大的公司。