MrMarket.Blog

2010-01-19 工商時報 【記者林殿唯／綜合報導】

　根據中國央行的統計資料，到2009年年底，外匯儲備餘額為2兆3,992億美元（下同），年增率達23.28％，創下歷史新高；而去年全年一共新增外匯4,531億元。如果扣除同期1,960.7億元的貿易順差與900.3億元的外商直接投資（FDI）之後，1,670億元、無法解釋的不明外匯流入，已被市場視為國際熱錢。 

　此外，根據中國國際金融公司（中金）的研究報告，雖然中國12月份的外匯儲備增量遽減到104億元，但考慮到美國債券價格下跌與歐元資產的匯兌損失後，該月實際流入中國的外匯約為793億元，再扣除當月貿易順差與FDI後還會剩餘487億元的不明流入外匯。 

　這不但顯示熱錢流入量遠超過單純的帳面數字，更創下過去7個月來熱錢流入中國的單月最高紀錄。 

　上海財經大學現代金融中心副主任奚君羊認為，熱錢的實際流入量往往會超過外匯儲備中無法解釋的資金量。也就是說，2009年流入中國的熱錢總額，實際上遠遠超過帳面上的1,670億元。 

　發改委對外經濟研究所所長張燕生分析，由于中國經濟復甦明顯，預計2010年GDP將維持8％以上的成長，使得國際資本從去年下半年就開始進入中國。但其中卻是以短期資本為主，目前也沒有明確的數據統計。但顯而易見的是，「熱錢蜂擁而入主要是衝著人民幣升值」。 

　依照目前中國經濟的表現仍然優於其它新興市場國家，國外資本大舉進入中國根本無法避免的，但如果這些資本沒有流入實體經濟，而是進入投機性的資本市場與房地產市場，不但會大幅增加流動性管理的困難程度，也提高資產泡沫化的風險。一旦已開發國家的經濟成長回復、或是人民幣在短期內大幅升值，這些國際熱錢就會開始撤出中國，造成國內資產泡沫破裂。 

　外匯管理局國際收支司副司長管濤日前表示，隨著全球金融市場解凍，今年流入中國的資本將會增加，但將會加大對「異常資金流入」的管理力度，打擊違規資本流入。顯示出中國政府已經預期熱錢在今年將會持續進入中國，並將提高對資金管道的控制。