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鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電　　2010-02-02 22:06:21

近來投資原物料市場蔚為風潮，各式各樣無論是連結咖啡、黃金，甚至豬隻的基金紛紛上市，引發監管單位極度關切，深恐大宗商品基金淪為下一個資產泡沫。

專家已向銀行提出警告，有些大宗商品基金擔保不足，某些小型業者甚至可能出現違約的窘況。

目前在倫敦證交所掛牌的大宗商品基金，共有300隻「指數股票型基金（ETFs）」以及「交易所買賣原物料商品（ETCs）」。

投資機構London-based Bedlam Asset Managemen執行主任Jonathan Compton表示，ETF違約風險正不斷升高；更糟糕的是，市場結構不但無法遏止反而讓違約變得很容易。因為許多ETF基金的掛牌、管理與連結商品標的，分別位於不同的國家。

該公司已決定從某些ETF基金中縮手，因為他們發現這些基金經理人都是缺乏操作經驗的生手。此外，英國央行已開始密切注意大宗商品基金的動態。

數量不斷增加的ETF與 ETC基金，已經吸引上億資金流入大宗商品市場。投機性買盤已取代真正的原物料買家，成為左右大宗商品價的推手。

不過一旦少數幾隻基金出現違約狀況，情勢很快就會逆轉。

Compton說，倘若不同的商品市場均出現狀況，投資人很可能選擇立即全數拋售。這將造成大宗商品價格崩盤，黃金、可可以及豬隻等被迫賤價出售。

投資人更擔憂，一旦恐慌性賣壓出籠，購買的衍生性金融商品價格會較原物料價格跌得更快更深。Compton說，「屆時資金將從大宗商品市場大舉潰散而出」。

截至去年底為止，全球ETF基金資產總額，已超過1兆美元

投資原物料的金融產品內容日益複雜，有些僅追蹤指數，而非確實投資在原物料上。這不禁讓人想起次貸風暴發生，主要也是由繁雜難懂的衍生性金融商品及有毒證券造成的。

Compton表示，少數業者甚至透過複雜的高槓桿手法，讓投資者短期內得到高額報酬。

低度監管不但使得大宗商品基金數量在短期內迅速增加，業者更藉機採用複雜的財務手法。

少數銀行已察覺端倪，並當機立斷。瑞士銀行（Swiss bank UBS）已停止銷售採用槓桿手法的ETF商品，並明確指出這類商品與該銀行長期目標不符。