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2010-01-05 工商時報 【記者魏喬怡／台北報導】

　俄羅斯股市去年榮登各主要國家指數漲幅之冠（以原幣計價），也連帶讓俄羅斯基金同樣漲勢驚人，國內核備的五檔俄羅斯基金中就有四檔超過一倍漲幅，其中摩根富林明俄羅斯基金更以156.9％勇奪俄羅斯基金及全部類型基金績效第一。其他如瑞銀俄羅斯、匯豐俄羅斯以及富通俄羅斯基金，也都有130％以上好成績。 

　展望2010年，俄羅斯市場還有何成長動能？身為09年冠軍操盤手的摩根富林明俄羅斯基金經理人白祐夫，以長期深耕當地觀點，為投資人做深入剖析。 

　問：為何摩根富林明俄羅斯基金績效在09年能勇奪績效冠軍？ 

　答：我本身就是土生土長的俄羅斯人，研究俄羅斯投資經驗長達15年，經歷過四次的俄羅斯金融危機，比其他經理人更深入瞭解俄羅斯整體狀況。此外，再結合研究團隊資源，讓我們勇於在2009年初市場極度恐慌時大幅加碼財務穩健、價值被低估的能源、金融、消費等內需產業，讓摩根富林明俄羅斯基金能在2009年市場大幅反彈時，一舉勝出。 

　問：俄股與能源價格有極緊密關聯，投資俄股是否有產業過於集中缺失？ 

　答：石油絕對是俄羅斯未來經濟擴張與轉型中最重要的基石，因為石油屬耗材，長期價格走高機率大，OECD便預估，2010、2011年全球能源需求將增加1.9%、2.5%，將支撐油價表現，並有利俄股走勢。不過，以月前俄羅斯公佈2010年國營企業私有化名單為例，與往年不同，本次私有化多集中在能源以外企業，如俄羅斯最大保險公司Rosgosstrakh與多家港口營運、航海運輸企業等。這樣的結構性轉變能增加國際投資意願。 

　我們認為，未來投資俄羅斯市場還應該擴大佈局在金融、地產以及消費產業，特別是零售業為2009年俄羅斯唯一營收仍保持正增長產業。 

　問：展望2010年，俄羅斯市場最大成長動能為何？ 

　答：建議採取積極佈局，主要理由是石化出口為俄羅斯最重要財政收入，但油價高不代表俄羅斯市場必然大漲，因為股市要漲更有賴外資進駐。過去外資動向的參考指標就是俄羅斯盧布變化，在各家券商對2010年盧布走勢樂觀下，預期外資投入可望帶動俄羅斯市場更上一層樓。我認為俄羅斯今年還有機會延續2009年走勢，在全球新興市場中表現突出，投資人可適度佈局。