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2010-05-07 工商時報 【記者陳穎柔／綜合外電報導】

　華爾街日報報導指出，就在西歐國家公債殖利率節節高升之際，以往被認為公債違約風險明顯較高的新興市場國家，反成資金避險所在，而在投資人趨之若鶩下，得以用歷來最低的票面利率發行公債。

　儘管歐洲主權債信危機擴散，致使新興市場國家公債價格亦受波及而下跌，但許多投資人預料，這波賣盤將維持不久，除非歐洲局勢變得更糟。

　俄羅斯不久前發行票面利率為5％的10年期公債，這是該國自1998年公債違約後首度發行公債。埃及最近發行票面利率為5.75％的10年期公債。反觀葡萄牙和愛爾蘭發行的10年期公債之票面利率分別為6％和5.8％。

　投資人撤出已開發國家公債市場，轉而大舉買進新興市場國家公債，投資金額創歷史新高，原因之一是為增加投資報酬率，但更重要的是，投資人看好新興市場國家的經濟成長率將超越已開發國家。

　資金湧進新興國家債市持續推高公債價格，殖利率隨之下探，即使是風險程度最高的開發中國家，其中有些國家的公債殖利率也在走滑，有人認為，部分國家的公債殖利率低到令人質疑的水準。

　MFS新興市場債券基金的共同經理人萊恩表示，以往通常無法成功發債的新興市場家現在都有辦法成功發債，而且發債成本也比以往來得小。

　摩根大通新興市場研究團隊負責人張愉珍（Joyce Chang）表示，今年湧入新興市場債券基金金額至今已達240億美元，突破歷年年度金額，全年可望超越400億美元。

　新興市場公債吸引人的另一個原因，在於與流入債市的資金之規模相比，債券發行量相形下偏低，今年公債發行規模總計很可能只有690億美元。

　張愉珍表示，過去一年期間，債市長期投資人因不滿已開發國家公債前景，而陸續將更多資金配置在新興市場，美國退休基金的新興市場債券配置比例平均為2.1％，此一比例可望增加，大家現在都在努力追上。

　新興市場的信用品質提升也是吸引投資人的原因之一。摩根大通新興市場全球債券指數中的國家，其2004年債信等級平均為Ba2（依據穆迪量表），比投資級低兩級，也就是垃圾級，今年則已晉升到投資級。