2009年03月07日 15:21 中國經營報 作者： 胡曉玲
美最大報業集團債券被評"BB"級
3月2日，標準普爾和穆迪氏這兩家評級機構同時將美國甘尼特公司的債券降為垃圾級別。甘尼特是美國最大的報業集團，也是《今日美國》的出版商。由於其第四季度的廣告收入銳減，評級機構認為其債券兌付能力大大降低。標準普爾警告，一旦公司違約，債券持有人能收回的投資微乎其微。
美國垃圾債券的違約率正在大幅飆升。標準普爾資料顯示，2009年1月的違約率為4.96%，較2007年底的0.98%上漲了四倍，預期到2009年底，這一數字將達到13.9%的峰值。另一家權威評級機構穆迪氏更為悲觀，預期峰值將出現在2009年11月，達到16.4%。
垃圾債券的危機還牽連債券保險公司。3月3日，美國第二大債券保險商AMBAC公司的保險及公司主要保險股也被穆迪氏降為垃圾級別。
甘尼特公司債券降級至"垃圾"
甘尼特公司發行的這種債券，票面利率為6.375%，2012年到期。標準普爾將公司債券信用級別降低了兩級，從投資級進入第二高的垃圾級別"BB"級，最高的垃圾級別為"BBB"級。穆迪氏也同時降低對公司債券的評級至垃圾債券。
此前一周，甘尼特公司發佈的年報顯示，第四季度廣告收入大幅降低了36%。同時，第四季度的股息也降低了90%。這是兩家評級機構調低公司評級的主要理由。
標準普爾的評級分析師認為，甘尼特公司今年報紙和廣播的廣告收入還將進一步下跌。加上公司在養老金支付上的資金壓力今年還在上升，因此，甘尼特公司恐怕將面臨一個更長的調整週期。標準普爾在報告中對甘尼特公司的未來持負面評價，這意味著，未來兩年內公司債券可能被進一步降級。
分析師警告稱，一旦甘尼特公司違約，債券持有者能夠收回的投資微乎其微。
評級機構的報告一經發佈，甘尼特公司的債券價格應聲下跌。據MarketAxess資料顯示，其債券價格跌了2.5美分，至62美分。這一評級結果也將顯著升高公司今後的借貸成本，即抬高其發行債券或申請貸款的利率。
甘尼特公司認為，公司目前出現的這種狀況是全球經濟衰退和信用市場收緊的結果。
垃圾債券違約率急劇飆升
而這還不是事情最糟糕的部分，第二輪全球經濟危機正在從美國龐大的金融帝國中最脆弱的鏈條上逐節斷開，首先是次級貸款，接下來的便是垃圾債券。一方面，垃圾債券的隊伍正由於新成員的加入不斷擴大；另一方面，該級別債券的償付能力正在受到市場的警惕。
據穆迪氏的統計，由該機構評級的公司中2009年1月共有22家違約。其中12家在美國，3家在加拿大，3家在歐洲，剩下的則來自其他地區。
"由於全球急劇惡化的經濟形勢和還在持續中的銀行危機，2009年還將有大批的公司違約，粗略估計違約家數可達到300家。2008年的違約家數是104家，2007年是18家。"穆迪氏公司違約研究部總監肯尼斯•艾姆瑞表示。
標準普爾預測，至2009年年底，垃圾債券違約率將達到13.9%，創造了標準普爾公司跟蹤資料28年來的最高紀錄。這一紀錄此前是1991年7月的12.52%。標準普爾認為2009年的違約公司大概有209家，平均到每個月應為17.4家，每季度52.2家，都超過了2008年同期數字的兩倍還多。後兩個資料在2008年分別為7.8和23.5。
"銀行現在除了小部分私人業務外，幾乎不願意貸款給任何公司。"分析師稱，"這是對經濟基本面預期和整體收入預期雙重下降導致的。"
債券保險公司被牽連
就在甘尼特公司債券爆出被降級的消息後，次日，美國第二大債券保險商AMBAC集團的保險和公司主要保險股也被穆迪氏降為垃圾級別。在美國樓市持續惡化的情況下，AMBAC公司保留的房屋抵押貸款債券量超過了評級機構預期。
穆迪氏的審計結果顯示，AMBAC公司持有的房屋抵押嚴重貶值，造成了公司的損失和信用度下降。集團旗下的七家債券保險公司目前都已經出現信用危機。公司幾個主要的保險品種都被降至Baa1級或者三級以上非投資級別，而去年6月的評級還是AAA。
總部設在紐約的穆迪氏3月3日發佈的聲明中稱："以目前該公司的資金監管水準來看，損失還會持續惡化。"穆迪氏分析師詹姆斯•厄克和傑克•多爾指出，房屋抵押資產市值的急劇蒸發，造成了公司抵押相關風險大爆發。
AMBAC公司2月25日公佈的四季度報表中，淨損失額達23.4億美元，同時計提了9.16億美元的損失準備金。公司此前一周表示，去年開始就已經停止簽發新的保險。但下個季度會考慮重新進入市場，並提高擔保率。
AMBAC公司對外負債的信用度也被降至Ba1的垃圾級別，該公司發言人萬丹娜•薩爾瑪(Vandana Sharma)對此拒絕發表評論。
據《中國經營報》記者瞭解，AMBAC公司和美國最大的債券保險商MBIA公司的股價當天均出現下跌。此外，Armonk保險公司也公佈了11.6億美元的四季度虧損。
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