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2010/04/01【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

市場擔憂通膨隱憂可能抑制企業獲利，中國股市昨（31）日收跌，今年第一季陸股表現創下去年8月以來最差的一季，滬深300指數第一季累計下跌5.1%，香港國企股（H股）則相對抗跌，第一季跌幅為3.1%。

至於貼著指數走的ETF（指數股票型基金）表現，根據Lipper統計至30日止，恒中國（0080）近三個月績效為負2.65%，寶滬深（0061）近三個月績效則為負5.25%，同樣也是恒中國（0080）ETF較為抗跌。

雖然中國股市第一季表現不理想，不過，摩根士丹利分析師婁剛指出，中國股市可能在下半年「爆發」，主要是預期人民幣升值，此外，通膨放緩，讓貨幣緊縮的疑慮可望減輕。婁剛認為，已開發國家經濟復甦疲軟，可能降低物價上揚的風險；人民幣走強，則可望推動中國相關股市上揚。

滙豐中華投信執行副總孫煌正表示，今年以來H股表現較A股抗跌，根據恒生投資管理編製的「AH股折溢價指數」，A股較H股溢價的正逐漸收斂，到3月31日時，A股溢價已經縮小至14%，由於H股與A股都是中國企業，從無風險套利的角度來看，A股與H股1比1是最合理的狀態，只要A股還對H股溢價，就顯示H股更具投資價值，目前指數溢價狀態逐漸收斂，價格將慢慢反映價值。

滙豐中國動力基金經理人楊惠元表示，A股今年政策壓力較大，容易受到政策宏觀調控的影響，但只要政策風險降低、系統風險拉高，又將進入「比較國家經濟實力」的時刻，近期歐陸債信評等被調降，在負債過高的疑慮陸續引爆下，全球資金的目光可望重回國家經濟體的實力，他認為中國股市在下半年是相當有機會的市場。

孫煌正建議，看好中國下半年後市的投資人，可從價值面選擇具有補漲空間的H股，以ETF直接投資，或是從績效選擇中國基金，參與中國股市的漲升行情。