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2009-05-27 工商時報 【陳欣文／台北報導】
　黃金價格第二季以來呈現淡季不淡情勢，天達投顧分析，投資大眾對公債不信任感上升，黃金前景第三季持續看好。

　根據以往經驗，黃金需求以飾金為大宗，約佔六至七成左右，並集中在第四季至隔年第一季，天達指出，但今年第二季金價在季節性淡季仍持續維持高檔，26日已來到每盎司954美元，逼近去年高點每盎司1030美元，分析其原因，包括：

　一、投資需求大增：根據統計顯示，第一季黃金需求量高達1,016公噸，較去年同季成長38％，其中投資需求就佔了596公噸，比去年同期成長200％以上，超越飾金需求。需求結構性的改變是造成金價淡季不淡的關鍵因素。

　二、黃金供給減少：根據WGC（世界黃金協會）統計顯示，過去10年因黃金新開採量降低，使得黃金供給在10年內減少500公噸，平均年下滑12％，加上各國央行釋金規模受到控制，有助黃金供給減少，造成金價不易下跌。

　三、貨幣供給增加：英美大量發行公債，債務比重提高，加深對公債的不信任感，使黃金避險功能更為強化。

　天達指出，英國政府公債大幅成長，已引起信用評等業者疑慮，打算調降其公債信評等級，因英國政府債務佔GDP比例，預估將從2008年不到50％，到2013年可能大幅拉高至80％，創下1970年代石油危機以來的新高點，因債務風險上揚，連帶使英國10年期公債殖利率到5月25日也拉高至3.72％。

　美國債務增加速度雖比英國相對緩慢，但大幅舉債挹注金融海嘯危機而迅速增加，也增加其債務風險，天達指出，根據Bloomberg統計顯示，美國10年期公債殖利率到5月25日也拉高至3.44％，意味投資大眾對於公債的信任感正逐漸下滑，尤其美元貶值趨勢明顯，更讓黃金避險題材獲得凸顯。

　天達強調，投資人對政府公債欠缺信任感，再加上市場波動環境可望持續帶動投資需求大增，在在使得金價第三季欲小不易，即使高檔震盪，長期仍持續看好。