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2009/11/09【經濟日報╱張瀞文】

富達國際投資總裁安東尼‧波頓（Anthony Bolton）指出，股市的核心是人類的兩大情緒，也就是恐懼和貪婪。因此，投資人必須克服投資情緒，掌握「選股不選時」的原則，才是長期獲利的必勝法則。

波頓將於17日來台訪問，並將在台灣大學舉行訪台唯一的公開演說：「安東尼‧波頓30年智慧一日傳承」。他將以「全球投資展望」、「逆向投資經驗」與「成功基金經理人必備的12項特質」為題綱，與投資人分享他操盤多年的心得。

波頓自1979年以來管理過多檔基金，被業界尊為「全球最佳基金經理」，2008年更被「泰晤士報」評選為史上十大投資大師，與巴菲特等人齊名，他冷靜專注，不跟隨市場主流的逆勢操作策略，成就其大師地位。

回顧過往，波頓的看法一再被市場所驗證，不論是多頭或空頭。去年底，在市場極度悲觀時，波頓出人意表宣告股市已近底部。今年3月，市場仍多空不明，他喊出牛市已啟動。10月，他接受彭博社專訪時，更肯定牛市將持續兩、三年，並且對中國市場感到樂觀。

波頓在今年出版的新書中指出，股市是折現買賣未來的最佳場所，會根據投資人集體預期未來六到12個月的現實世界情況而移動。投資人總希望買低賣高，成功掌握最佳的投資時機。但預測市場的方向很難，要持續準確預測更是難上加難，因此，原則上投資人應該避免行情預測和時機交易。

在評價市場時，波頓認為，不必去考慮經濟前景，因為經濟總是在股市高點時顯得很好，在谷底時則很糟，經濟觀點無法協助投資人正確掌握市場時機。

相反的，波頓會專注三項因素。首先是多頭和空頭市場的歷史模式，也就是市場的漲跌幅規模與持續期間，如果高於歷史平均值，則趨勢改變的機率就大幅提高。

二是投資人信心與行為的指標，如買賣權比率、投資信心、波動率、共同基金現金部位、避險基金的總投資與淨投資等。三是長期價值，尤其是股價淨值比或自由現金流量等。當三項因素都確認時，很可能就已經接近轉折點。

面對景氣逐漸復甦，投資人轉趨樂觀。波頓建議，投資人應採取長期投資觀點，不宜短期進出。他強烈建議投資股票的散戶投資人，採取至少三年的觀點，甚至五年，同時別把未來三年需要用到的錢放進股市。