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2010/01/22【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

回顧去年全球股市表現，新興市場股市漲勢凌厲，其中以俄羅斯RTS指數最為突出，2009年漲幅高達128.62%，居全球股市漲幅之冠，遠高於MSCI新興市場指數的74.5%。雖然俄羅斯漲幅高達128.62%，但以俄羅斯為主軸的新興東歐，2009年來股市漲幅亦超過7成，對於看好俄羅斯行情，卻又擔心單一國家波動性過大的投資人，不妨考慮以投資東歐區域型基金取代單一股市之俄羅斯基金。

元大投信表示，東歐基金不僅能掌握俄羅斯上漲的強勁動能，其餘東歐國家的資產配置，亦能適度規避俄羅斯的下檔風險。另以2009年布局新興歐洲的績效表現來看，有3檔東歐基金報酬率超過100%，分別是百達東歐基金，年報酬率141.37%、霸菱東歐基金年報酬率107.74%及富蘭克林東歐基金年報酬率104.89%，表現與俄羅斯一樣出色。

市場普遍認為，俄羅斯於2010年仍有表現機會，儘管俄羅斯股市今年已拉出一波不錯的漲幅，挾帶著原物料及龐大內需市場的優勢，強勁的盈餘成長動能，與相對吸引人的本益比，持續為股市挹注動能。

回顧工業生產指數，相對於中印自2007年12月至今的持續走揚，巴西於2008年年底落底回彈，俄羅斯於2009年5月才達相對低點，落後新興市場漲勢，2010年Goldman Sachs預估GDP將上升4.5%，可望翻正；此外，IBES資料顯示俄羅斯2010年EPS成長率將達36%，在新興市場中名列前茅，俄羅斯復甦之路展開，市場信心回穩，股市落後補漲的題材可望持續發酵。

元大投信預估，俄羅斯2010年本益比為7.9倍，遠低於中印本益比的15.5倍及21倍，與巴西的18.2倍，屬新興市場本益最低的國家，再者俄羅斯自1998年股市折價較新興市場平均達30%以來，目前折價幅度仍有40%，股價並未充分反應市場價值，較其他新興市場，俄羅斯股價很便宜。

此外，俄羅斯政府持續調低利率，實施財政政策振興經濟，單單去年第四季投注市場金額即高達100億美金。